“519”行情会否重演?两轮均现估值探底成交放量

(原标题:三维度剖析“5·19行情” 前史 会否重演)

证券时报记者 范璐媛

1999年5月19日,上证指数触底反弹,收盘暴涨4.64%,一扫前期市场低迷情绪,在随后31个交易日内的一路飙升66%,拉开了A股上世纪末终究 一轮牛市的前奏 ,“5·19行情“随即成为一代股民深化 的记忆。2019年初,上证指数类似 行情再现,指数急速拉升超30%,市场情绪高涨。回望曾经 ,A股市场较二十年前已发生翻天覆地的变化,但在当时 的市场点位上,仍可以看到二十年前那波行情的影子。

当时 行情类似于

“5·19行情”第二阶段

广义来看,1999年的“5·19”行情开启的牛市共继续 两年,依照 市场指数的走势特征可分为四个阶段:

第一阶段从1999年5月19日至1999年6月30日:“5·19行情”迸发 阶段。这一阶段,政策利好不断开释 ,1999年5月16日国务院批复了证监会提交的《关于进一步规范和推进证券市场开展 的六点定见 》,传达了最高层对股市开展 和改革的肯定,被认为是“5·19”行情开启的导火索。这一时期,上证指数在短短31个交易日内由1058点起步一路飙涨至1756点,最大涨幅高达66%。

第二阶段从1999年7月1日至1999年9月10日:指数震荡调整期。跟着 1999年7月1日《证券法》的发布 ,市场逐渐恢复镇定 ,上证指数进入了长达两个多月的震荡盘整期,期间指数累计下跌1.75%。

第三阶段从1999年9月11日至1999年12月27日:指数回调期。盘整期后,因为 缺乏进一步利好的刺激,指数开始下跌回调,三个月内的最大跌幅超过20%,周期股回调幅度相对较大。

第四阶段从1999年12月28日至2001年6月14日:指数二次上升期。纳斯达克指数的一路疯涨点燃了A股市场的投资情绪,2000年后,A股再次走出了一年半的牛市行情,上证指数累计上涨63.7%,科技股领涨两市,题材、概念股不断受捧,十余只个股股价翻了两番。

若以行情阶段类比,2019年4月上证指数已走完了“5·19行情”的第一个阶段。本年 年初,上证指数探底上升 ,走出一波急速上涨行情,及至4月8日指数运转 至阶段性高点年内最大涨幅达34.72%,随后进入盘整回调期。当时 ,上证指数较4月8日的阶段性高点回撤幅度为12.35%,进入了行情的第二和第三阶段。仅就第一阶段的行情来看,时隔二十年的两轮拉升背后的市场和底子 面数据存在不少类似 特征。

两轮行情均现

估值探底成交放量

从行情开启的布景 来看,两轮牛市开启前市场均已通过 了充沛 的调整,投资情绪遍及 绝望 ,指数点位和市盈率水均匀 运转 至近两年内的低点,市场已具备反弹的基础。证券时报·数据宝统计显示“5·19”行情启动前,A股间隔 上轮牛市极点 已曾经 两年,期间指数累计下调了27.76%,指数接连 在年线之下运转 了110个交易日。

2019行情启动前市场调整得更为完全 。行情启动时上证指数间隔 上轮牛市极点 已曾经 三年半,点位间隔 牛市最高点时已腰斩,同时指数已接连 在年线下运转 了近200天。仅从调整程度来看,当时 行情下市场具有更大的反弹潜力。

从成交量来看,两轮行情启动后上证指数成交量均迅速扩展 。“5·19”行情第一阶段的31个交易日中,上证指数的日均成交量较行情启动前半年增加 了411%,本年 年初的行情中,上涨指数的日均成交量较行情启动前半年增加 了116%。

将时间线拉长,“5·19”行情中市场成交量在长达两年的牛市中呈现出了阶段性特点。内行 情启动的第一阶段,市场成交量急速扩展 ,1999年6月25日,即第一轮行情完毕 前一周,上证A股周成交量达到了30.56亿股的阶段性高峰 。而内行 情第四阶段指数二次上攻时,市场成友谊 绪已显着 削弱 ,周成交量徜徉 在10亿股以内。

本年 年初开启的行情虽然也伴跟着 成交量的急速扩展 ,周成交量在3月初即达高峰 ,与“5·19”行情相比,成交量显着 先于指数提前回落。

板块走势上,信息技能 行业在两轮行情中均有不俗的体现 。从当时的行业分类来看,金融效能 、信息设备和信息效能 业位列行业涨幅的前三名,31个交易日内涨幅均超过70%。而当时,金融效能 行业仅有4只个股,大型国有银行均未上市,信息技能 行业成为了那轮行情下最大的赢家。信息技能 个股的崛起与美国的“互联网牛市”有关,互联网泡沫的呈现 打开了科技股“未来想象”的空间。但这一时期大部分被拉升的股票都缺乏底子 面支撑,吞没 在前史 的尘土 。

2019年初的行情中,核算 机行业的涨幅相同 排内行 业涨幅的前三位。与二十年前不同的是,本年 的行情中受相关产业链涨价的影响,农林牧渔行业涨幅排名第一,领涨两市。

当时 行情相较二十年前

市场投机情绪大幅削弱